ОНЛАЙН‑ТРЕЙДИНГ В УСЛОВИЯХ ЦИФРОВОЙ ТРАНСФОРМАЦИИ СТРАН СНГ: ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ РИСКИ И МЕХАНИЗМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ (НА ПРИМЕРЕ РЕСПУБЛИКИ УЗБЕКИСТАН)
Abstract
Стремительная цифровизация финансовых услуг в странах Содружества Независимых Государств (СНГ) способствовала активному развитию онлайн‑платформ для трейдинга, обеспечивающих доступ к операциям на международных рынках валют, драгоценных металлов, криптоактивов, акций и сырьевых товаров. Наряду с деятельностью лицензированных посредников, на рынке формируется широкий спектр цифровых сервисов, использующих современные технологии дистанционного взаимодействия, одноранговых платежей (P2P) и обращения криптоактивов. Это создаёт новые возможности для расширения инвестиционной активности населения, одновременно повышая значимость вопросов регулирования, институциональной устойчивости и защиты инвесторов. Исследование направлено на выявление институциональных, регуляторных и поведенческих аспектов развития онлайн‑трейдинга в странах СНГ с фокусом на Республику Узбекистан. Рассматриваются особенности функционирования торговых платформ, в том числе тех, которые используют элементы симуляции рыночной деятельности и внутренней интернализации сделок без выхода на организованные финансовые площадки. Анализ показывает, что расширение цифрового доступа сопровождается повышением рисков вовлечения пользователей в нерегулируемые или частично лицензированные формы инвестиционной активности. Методологическая база исследования включает сравнительно‑ правовой анализ национальных и международных нормативных актов, институциональный анализ цифровых посредников, а также элементы поведенческой экономики, раскрывающие роль геймификации и социального доказательства в формировании инвестиционного поведения. Для оценки рыночных трендов использованы данные о динамике криптоактивов, цифровых платежах и биржевой активности в странах СНГ за 2024–2025 годы. Несмотря на отсутствие унифицированной статистики розничного онлайн‑трейдинга, сопоставление макро‑ и микроуровневых показателей позволяет очертить ключевые направления институциональных рисков. В статье проводится разграничение рыночных рисков, присущих спекулятивной торговле, и институциональных рисков, возникающих вследствие особенностей функционирования отдельных цифровых платформ. На основе сравнительного анализа выработаны рекомендации по совершенствованию механизмов регуляторного реагирования, повышению прозрачности операций, развитию межгосударственного надзора и укреплению защиты инвесторов при одновременном стимулировании инновационного развития финансового сектора.